Eurobonds - wat is dit? Wie reik Euro-effekte uit en hoekom is dit nodig?

2024 Outeur: Howard Calhoun | [email protected]. Laas verander: 2023-12-17 10:16

In die langtermyn-effektemark is daar 'n spesiale tipe skuld genaamd Eurobonds. Die leners vir hulle is regerings, groot korporasies, internasionale organisasies en 'n paar ander instellings wat belangstel om finansiële hulpbronne vir 'n voldoende lang tydperk en teen die laagste koste te lok. Vir die eerste keer het hierdie instrumente in Europa verskyn en is hulle eurobond genoem, en daarom word dit vandag dikwels "eurobonds" genoem. Watter soort effekte is dit, hoe word dit uitgereik en watter voordele bied dit aan elke deelnemer in hierdie mark? Ons sal probeer om die antwoorde op hierdie vrae in detail en duidelik in die artikel te dek.

Die konsep en hoofkenmerke van Eurobonds

In eenvoudige terme kan ons sê dat dit effekte is wat uitgereik is in 'n ander geldeenheid as die nasionale geldeenhede van die lener en die lener, en gelyktydig op die markte van verskeie lande geplaas word (behalwe vir die uitreikingsland). Hulle is bedoel, as 'n reël, om fondse in te samel vir 'n langtermyn - tot 40 jaar. Daar is ook korttermyn-euro-effekte uitgereik vir 'n jaar of drie of vyf, en mediumtermyn - vir 'n tydperk van tien jaar of meer.

Eurobond-markdeelnemers

Daar is spesiale instellings wat Euro-effekte plaas. Wat is hierdie strukture? Dit is 'n internasionale sindikaat van onderskrywers, wat finansiële instellings van verskillende lande insluit. Terselfdertyd word hul kwessie en omset op 'n beperkte wyse deur nasionale wetgewing gereguleer. Daar is ook uitreikers (regerings, internasionale en nasionale strukture) en beleggers (finansiële strukture - versekeringsmaatskappye, pensioenfondse, ens.). Alle deelnemers is lede van die International Capital Market Association (ICMA), 'n selfregulerende organisasie wat in Zürich gesetel is. Clearstream en Euroclear word gebruik as deposito-skoonmaakstelsels.

Daar is 'n spesiale richtlijn van die Kommissie van die Europese Gemeenskappe, wat 'n volledige amptelike definisie van hierdie instrument gee, reguleer die reëls en prosedures vir die aanbied van emissies op die mark. Daarvolgens is Eurobonds verhandelde sekuriteite wat 'n aantal kenmerke het:

• noodsaaklikheid vir hulle om deur die onderskrywingsprosedure te gaan en hul plasing deur 'n sindikaat, waarvan ten minste twee lede aan verskillende state behoort;
• hul aanbod word in groot volumes in die markte van verskeie lande uitgevoer (maar nie in die land van die uitreiker nie);
• Aanvanklik deur 'n kredietinstelling of ander goedgekeurde finansiële instelling gekoop.

EiendommeEuro-effekte

Eurobonds - wat is hierdie vraestelle en wat is hul kenmerkende kenmerke? Eerstens het elke Eurobond 'n koepon wat die belegger die reg gee om rente op die effekte binne 'n sekere tydperk te ontvang. Tweedens kan die rentekoers óf vas óf swewend wees (na gelang van verskeie faktore). Derdens kan die betaling van voorgeskrewe rente in 'n ander geldeenheid geskied as dié waarin die lening aangeneem is. Dit word dubbele denominasie genoem. Daarbenewens is dit belangrik om 'n aantal ander kenmerke van sulke sekuriteite te ken, naamlik:

• dit is toonder sekuriteite;
• word gelyktydig op verskeie markte geplaas;
• uitgereik vir 'n lang tydperk - gewoonlik 10-30 jaar (tot 40 ingesluit);
• die geldeenheid waarin die lening verkry word, is vreemd vir beide die uitreiker en die belegger;
• Eurobond sigwaarde het dollarekwivalent;
• Betaal rente op koepons sonder terughoubelasting;
• Eurobonds word geplaas deur 'n uitgifte-sindikaat, wat banke, makelaars- en beleggingsmaatskappye van 'n aantal lande insluit.

Eurobonds is een van die mees betroubare finansiële instrumente, en daarom is hul kopers gewoonlik finansiële instellings soos beleggingsmaatskappye, pensioenfondse, versekeringsorganisasies.

Geskiedenis van ontstaan en ontwikkeling van die Eurobond-mark

Uitreiking van Euro-effekte volgens die klassieke plasingskema is die eerste keer in 1963 in Italië uitgevoer. Die uitreiker wasstaatspadboumaatskappy Autostrade. 60 000 effekte met pariwaarde van $250 elk is geplaas. Dit is juis omdat Eurobonds oorspronklik in Europa verskyn het, en tot vandag toe die grootste deel van hul verhandeling daar geskied, dat die naam van die koerant die voorvoegsel "euro" het. Vandag is dit meer 'n huldeblyk aan tradisie as 'n ware eienskap van die instrument.

Aktiewe ontwikkeling van hierdie mark het in die 80's plaasgevind. Op daardie tydstip was toonder-euro-effekte veral gewild. Later, in die 1990's, is hulle "onderdruk" deur euronote - mediumtermyn-geregistreerde effekte wat deur ontwikkelde lande uitgereik is en met (anders as eurobonds) kollaterale. Dit was as gevolg van die groei van markkapitalisasie en die versterking van die status van die belangrikste leners. Toe bereik hul aandeel in die totale uitgifte van Euro-effekte 60%.

Aan die einde van die 20ste eeu het groot effekte-uitgiftes genaamd "jumbo" op die mark verskyn. Die likiditeit van Eurobonds het toegeneem, en die grootste leners wat deur Amerikaanse regeringsagentskappe en nasionale entiteite verteenwoordig word, het belangstelling in hierdie finansiële instrument verhoog. Daarbenewens het die rol van verbandlenings in vergelyking met banklenings toegeneem weens die wêreldwye krisis en die wanbetaling van staatslenings in 'n aantal Suid-Amerikaanse lande. 'n Sogenaamde "vlug na kwaliteit" proses het plaasgevind, waar beleggers veilige beleggings bo hoë-opbrengs beleggings met 'n redelik ernstige risiko verkies.

Eurobonds vandag

AanVandag is Euro-effekte nie minder in aanvraag nie. Die hoofdoel van uitreikers wat hierdie mark betree, is om na alternatiewe bronne van finansiële hulpbronne te soek (saam met tradisionele binnelandse, veral banklenings), asook om lenings te diversifiseer. Daarbenewens is daar 'n aantal voordele wat Eurobonds het. Wat is hierdie "winste"? Eerstens, kostebesparings as gevolg van kapitaalverkryging (kan 20% bereik). Tweedens is daar minder wetlike formaliteite en verpligtinge wat deur die uitreiker aanvaar word. Derdens is daar feitlik geen beperkings op die aanwysings en vorme van gebruik van fondse, markbuigsaamheid, ens nie.

Uitreiking en sirkulasie van Euro-effekte

Daar is verskeie opsies om Euro-effekte te plaas, die algemeenste is 'n oop intekening. Dit word uitgevoer deur 'n sindikaat van onderskrywers, en die uitgawes word op die aandelebeurs genoteer. Ná die aanvanklike verkoop word hulle deur handelaars na die sekondêre mark "gegooi", waar hulle telefonies en via die internet by beleggingsmaatskappye gekoop kan word. Soos enige beleggingsinstrument, het Eurobonds kwotasies en opbrengste wat afhang van vraag en aanbod in die mark. Daar is egter 'n ander uitgifte-opsie - beperkte plasing onder 'n sekere kring van beleggers. In hierdie geval word die effekte nie op die beurs verhandel nie (het nie 'n notering nie).

Russiese Euro-effekte: huidige situasie

Vir die eerste keer het ons land die internasionale Eurobond-mark in 1996 betree. Die eerste uitgawes van hierdie tipe skuldgedurende 96-97 jaar uitgevoer. Toe is die reg om hulle te plaas, onderhewig aan 'n aantal voorwaardes, aan twee onderdane van die federasie gegee - Moskou en St. Petersburg. Vandag is die deelnemers aan hierdie mark die land se grootste korporasies: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Euro-effekte van Sberbank, VTB en Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank en ander speel ook 'n beduidende rol. Dit is belangrik om daarop te let dat toegang tot die Eurobond-mark vir Russiese maatskappye deur nasionale wetgewing beperk word. Gesamentlike aandelemaatskappye kan dus finansiering verkry deur hierdie instrument te gebruik in 'n bedrag wat nie die bedrag van hul gemagtigde kapitaal oorskry nie. Daar is ook beperkings op die uitreiking van onversekerde Euro-effekte (kollaterale word gewoonlik vereis) en ander reëls. Jy kan die betroubaarheid van Russiese uitreikers uitvind uit die data van gespesialiseerde graderingsagentskappe soos Moody's, Standard&Poor's en ander.

Rusland is jaarliks teenwoordig op die internasionale leningsmark. Ten spyte van die feit dat die land genoeg van sy eie bronne van finansiering het, is dit volgens die minister van finansies 'n belangrike gebeurtenis in die raamwerk van die Russiese begrotingsbeleid. In 2014 word een of twee uitgange na die eksterne mark met euro-effekte in dollars en euro's met 'n totale volume van $7 miljard (vermoedelik) beplan.

Oekraïnse Euro-effekte: koop en brand uit

Rusland neem deel aanhierdie stelsel nie net as 'n uitreiker nie, maar ook as 'n belegger. In Desember verlede jaar het Rusland Oekraïne se Euro-obligasies vir 'n totaal van $3 miljard gekoop en die enigste koper van hierdie uitgawe geword. So 'n belegging kan egter nie goed vir die land uitdraai nie. Sedert Februarie vanjaar het S&P en Fitch Oekraïense euro-effekte herhaaldelik afgegradeer. Wat beteken dit? Die gradering van effekte het die vlak van CCC (voor-verstek) bereik, hul waarde op die mark het afgeneem en die waarskynlikheid van wanbetaling op hulle het toegeneem. Terselfdertyd kan Rusland vroeë terugbetaling van die skuld eis, maar sy posisie oor hierdie kwessie is swak. Weens die negatiewe tendense in die Oekraïense ekonomie sal dit nie maklik wees vir die Russiese Federasie om te bewys dat hy nie die moontlikheid van 'n wanbetaling vermoed het nie, waarvan die risiko's in 'n prospektus van 200 bladsye uitgespel is. Oekraïne se weiering om sy verpligtinge na te kom het baie onaangename gevolge vir die land self, wat verband hou met die agteruitgang van die kredietgeskiedenis in die internasionale mark, die beslaglegging op die eiendom van houers van sy sekuriteite in die buiteland en die onvermoë om die Eurobond-skuldmark te betree vir 'n lang tyd. Daarom, in die belang van beide partye, 'n positiewe oplossing van die kwessie van gebindde skuld.

Gevolgtrekking

Euro-effekte is dus baie betroubaar, as 'n reël, langtermynbeleggingsinstrumente wat dit moontlik maak om finansiering op die internasionale kapitaalmark te lok. Hulle word deur spesiaal geskepte sindikate geplaas en word deur supranasionale strukture gereguleer. Graderingsagentskappe speel 'n belangrike rol in die Eurobond-mark.bepaal die betroubaarheid van die finansiële instrumente van 'n bepaalde land. Vandag is Rusland 'n aktiewe deelnemer aan die internasionale Eurobond-mark, wat as 'n uitreiker en belegger optree.