WACC: formule, voorbeeld van balansberekening

2024 Outeur: Howard Calhoun | [email protected]. Laas verander: 2023-12-17 10:16

Tans, in marktoestande, kan die eiendom van enige maatskappy deur sy waarde gewaardeer word. Aan die een kant is dit die maatskappy se eie eiendom, wat gevorm word deur die gemagtigde kapitaal, netto wins. Aan die ander kant gebruik byna enige firma kredietgeleende fondse (byvoorbeeld van banke, van ander persone, ens.)

Al hierdie bronne vloei kumulatief in die organisasie in, wat dit toelaat om onder marktoestande te funksioneer.

Die ontwikkelde konsep van die koste van kapitaal vandag is die basiese een in ekonomiese teorie. Die essensie daarvan lê in die feit dat die maatskappy se eiendom 'n vaste waarde het, soos enige hulpbron - hierdie waarde moet in ag geneem word in die proses van funksionering van die ekonomiese objek, asook wanneer beleggingsbesluite geneem word.

Hierdie konsep is egter baie wyer as om die relatiewe hoeveelheid kontantbetalings aan beleggers te bereken, dit kenmerk ook die vlak van opbrengs op kapitaal wat belê is.

Die konsep van kapitaalstruktuur speel 'n belangrike rol in die vorming van die maatskappy se markwaarde. Dit is waar die berekening van die WACC-aanwyser inkom. Dus, wanneer jy die struktuur van eiendom optimaliseer, kan jyparallel met die minimalisering van sy geweegde gemiddelde waarde en maksimering van die markwaarde van die firma. Vir hierdie doel is 'n hele stelsel van onderling verwante kriteria en metodes ontwikkel.

Om elke bron van kapitaal te assesseer, word 'n assessering van die geweegde gemiddelde koste van kapitaal uitgevoer, wat bepaal word as die som van alle verdiskontering-komponente.

Die waarde van die geweegde gemiddelde koste van kapitaal kan gebruik word om die winsgewendheid van die maatskappy te bepaal, asook om die gelykbreekverkoopvolume en 'n aantal finansiële aanwysers, insluitend in die aandelemark, te bepaal.

Verskeie metodes vir die berekening van die geweegde gemiddelde koste van kapitaal kan wel in die praktyk gebruik word, waar dit nodig is om bestuursbesluite in 'n kort tyd te neem.

Kapitaal: Kenmerke

Die konsep van "kapitaal" beteken die waarde wat na produksie gevorder word met planne vir wins en dividende.

Aan die een kant is kapitaal die som van aandelepremie en behoue verdienste, wat verband hou met die belange van die eienaars van die organisasie, die fondse van aandeelhouers. Aan die ander kant is dit die totaal van alle langtermyn finansiële bronne van die maatskappy.

Die koste van kapitaal word verstaan as die totale bedrag fondse wat betaal moet word vir die gebruik van 'n sekere hoeveelheid finansiële hulpbronne. Dit word uitgedruk as 'n persentasie van hierdie volume.

Ekonomiese betekenis van die aanwyser "koste van kapitaal":

• vir beleggers is dit die vlak van die koste van kapitaal, wat die opbrengskoers daarop toon;
• vir organisasies is dit die eenheidskoste wat nodig is om finansiële hulpbronne te lok en in stand te hou.

Belangrikste faktore wat die koste van kapitaal beïnvloed:

• algemene finansiële omgewing;
• kommoditeitsmarktoestand;
• gemiddelde uitleenkoers;
• beskikbaarheid van finansiële bronne;
• maatskappywinsgewendheid;
• vlak van bedryfshefboom;
• Aandelkonsentrasie;
• operasionele risiko;
• kenmerke van die maatskappy se bedryf.

Bestemming

Histories dateer die tyd van die begin van die gebruik van die WACC-konsep terug na 1958 en word geassosieer met die naam van wetenskaplikes soos Modigliani en Miller. Hulle het aangevoer dat die konsep van die geweegde gemiddelde koste van kapitaal gedefinieer kan word as die som van die aandele van die maatskappy se fondse. In hierdie geval moet elke deel van die bron verdiskonteer word.

Hulle het hierdie aanwyser geassosieer met die minimum winsgewendheidsdrempel vir 'n belegger, wat hy ontvang as gevolg van die belegging van sy fondse.

Die aanwyser wat bestudeer word, weerspieël die volgende punte:

• negatiewe WACC beteken die maatskappy se bestuur is doeltreffend, wat aandui dat die maatskappy ekonomiese winste maak;
• as die bestudeerde waarde binne die dinamika van opbrengs op bates tussen die waarde van "0" en die industrie gemiddelde waarde is, dan dui hierdie situasie aan dat die maatskappy se besigheid winsgewend is, maar nie mededingend nie;
• as die aanwyser wat bestudeer word hoër is as die bedryfsgemiddelde opbrengs op bates, kan jybeweer met vrymoedigheid oor die onwinsgewende besigheid van die maatskappy.

Konsep

Die konsep van geweegde gemiddelde koste van kapitaal is gebaseer op die volgende definisies:

• kapitaal - maatskappy-eiendom wat in sirkulasie geplaas kan word om wins te lok;
• prys - die koste wat vasgestel word wanneer kapitaal gekoop en verkoop word, uitgedruk as 'n persentasie.

WACC is die minimum opbrengs op kapitaal wat 'n maatskappy belê het. Trouens, die betekenis van hierdie aanwyser is dat 'n organisasie besluite kan neem oor kapitaalbelegging slegs wanneer die vlak van hul winsgewendheid hoër as of gelyk is aan die waarde van die geweegde gemiddelde koste.

Algemene berekeningsformule

Die proses om die koste van kapitaal te bepaal vind in verskeie stadiums plaas:

• bepaling van die hoofkomponente - bronne van kapitaalvorming;
• bereken die prys van elke bron;
• berekening van die geweegde gemiddelde prys deur die eenheidsgewig van elke item te gebruik;
• maatreëls om die struktuur te optimaliseer.

In hierdie proses moet jy aandag gee aan die belastingfaktor, aangesien die inkomstebelastingkoers by die berekeninge in ag geneem word.

In 'n algemene weergawe lyk die formule soos volg: WACC=Ʃ (BeCe)+(1-T) Ʃ(VdSd), waar:

• Wees - ekwiteit, deel;
• Vd - geleende kapitaal, aandeel;
• Xe - koste van ekwiteit;
• Сд – koste van geleende kapitaal;
• T is die inkomstebelastingkoers.

Kenmerke van die aanwyser

Kom ons beklemtoon die hoofkenmerke van die aanwyserberekeningsformule:

• Die doel van die formule vir die berekening van die aanwyser is dat dit jou toelaat om nie die waarde van die aanwyser self te evalueer nie. Die betekenis van die aanwyser is om die berekende waarde in die vorm van 'n afslagfaktor toe te pas wanneer in die projek belê word;
• Die geweegde gemiddelde koste van kapitaal is redelik stabiel en weerspieël die optimale huidige kapitaalstruktuur van die maatskappy;
• Die korrektheid van die WACC-berekening hou verband met die insluiting van vergelykbare aanwysers in die formule.

Gebruik die aanwyser om beleggingsprojekte te evalueer

WACC word gebruik as 'n verdiskonteringskoers vir die berekening van die opbrengs op beleggingsprojekte. In hierdie geval is die koste van ekwiteit die winsgewendheid van alternatiewe projekte, aangesien dit die aanwyser is, en die waarde van die voordeel wat gemis is. Sulke berekeninge maak dit moontlik om verskeie beleggingsprojekte te aanvaar.

Kom ons kyk na 'n spesifieke voorbeeld deur die WACC-formule te gebruik.

Belangrike aanvanklike data vir berekeninge:

• winsgewendheid van projek A - 50%, risiko 50%;
• winsgewendheid van projek B - 20%, risiko 10%.

Bereken die winsgewendheid van projek B uit die winsgewendheid van projek A: 50% - 20%=30%.

Vergelyk opbrengsberekeninge:

• vir A: 30%(1-0, 5)=15%;
• na B: 20%(1-0, 1)=18%.

Dit blyk dat, as ons 'n opbrengs van 15% wil kry, ons die helfte waagkapitaal belê in projek B. Aan die ander kant waarborg die implementering van laerisiko-projekte 'n opbrengs van 18%.

Hierbo het ons opsies oorweeg om beleggings te skat deur die teorie van geleentheidskoste te gebruik.

CALC WACC

Kom ons kyk na die formule vir die berekening van WACC vir 'n onderneming: WACC=(USCA)+(UZCA), waar:

• VS - ekwiteit, aandeel;
• CV – koste van ekwiteit;
• UZ – skuldkapitaalaandeel;
• TsZ - die prys van geleende kapitaal.

In hierdie geval kan die waarde van die CA soos volg geskat word: CA=CHP/SC, waar:

• PE - netto wins van die maatskappy, duisend roebels;
• SK - ekwiteitskapitaal van die maatskappy, duisend roebels.

Die waarde van CZ kan soos volg geskat word: CZ=Prots/K(1-Kn), waar:

• Persent – die bedrag van opgelope rente, duisend roebels;
• К – bedrag van lenings, duisend roebels;
• Kn - vlak van belasting.

Die vlak van belasting word bereken deur die formule: Kn=NP/BP, waar:

• NP - inkomstebelasting, duisend roebels;
• BP – wins voor belasting, RUB duisend

saldoberekening

Kom ons kyk na 'n voorbeeld van die formule vir die berekening van GKK volgens balans. Vir hierdie doel moet die volgende stappe gevolg word:

• vind die maatskappy se finansiële bronne en koste;
• vermenigvuldig die koste van langtermynkapitaal met 'n faktor van 1 - die belastingkoers;
• bepaal die aandeel van eie en geleende kapitaal in die totale bedrag van kapitaal;
• bereken WACC.

VoorbeeldstappeWACC-berekening (saldoformule) word hieronder volgens die tabel aangebied.

Totale kapitaal	Balanslyn	Bedrag, duisend roebels.	Deel, %	Voorbelaste prys, %	Prys na belasting, %	Kostes, %
Netto waarde	Bladsy 1300	4206	62	13, 2	13, 2	8, 2
Langtermynlenings	Bladsy 1400	1000	15	22	15, 4	2, 3
Korttermynlenings	Bladsy 1500	1544	23	26	18, 2	4, 2
Totaal	-	6750	100	-	-	14, 7

Voorbeelde van WACC-berekeninge

Kom ons kyk na 'n voorbeeld van die WACC-formule vir die volgende invoerdata:

Inkomstebelasting	25431 duisend roebels
Balansstaatwins	41048 duisend roebels
Rente	13450 duisend roebels
Krediete	17900 duisend roebels
Netto wins	15617 duisend roebels
Netto waarde	103990 duisend roebels
Equity, share	0.4
Skuldkapitaal, aandeel	0, 6

1. Berekening van die vlak van belasting: Kn=25431/41048=0, 62.
2. Berekening van die prys van geleende kapitaal: CZ=13450/17900(1-0, 62)=0, 29.
3. Aandelprysberekening: TA=15617/103990=0, 15.
4. Berekening van WACC-waarde: WACC=0, 40, 15+0, 60, 29=0, 2317, of 23, 17%. Hierdie aanwyser beteken dat dit toegelaat word om beleggingsbesluite te neem met 'n winsgewendheidsvlak bo 23.17% vir die maatskappy, aangesien hierdie feit positiewe resultate sal bring.

Kom ons kyk na die berekening van die koste van WACC op 'n ander voorbeeld volgens die tabel hieronder.

Finansiële bronne	Rekeningskatting, duisend roebels	Deel, %	Prys, %
Aandele (gewone)	25000	41, 7	30, 2
Aandeele (voorkeur)	2500	4, 2	28, 7
Wins	7500	12, 5	35
Langtermynlening	10000	16, 6	27, 7
Korttermynlening	15000	25	16, 5
Totaal	60000	100	-

Die volgende is 'n voorbeeld van die WACC-berekeningsformule: WACC=30, 2%0, 417+28, 7%0, 042+35%0, 125+27, 7%0, 17+16, 5%0, 25=26, 9%.

Die berekening het getoon dat die vlak van koste om die ekonomiese potensiaal van die maatskappy te handhaaf met die bestaande struktuur van die bronne van die maatskappy se fondse, volgens berekeninge 26,9% is. Dit wil sê, 'n organisasie kan sekere beleggingsbesluite neem, waarin die vlak van winsgewendheid nie laer as 26,9% is nie.

Daarom, in ontleding, word WACC dikwels met IRR geassosieer. Hierdie verhouding word soos volg uitgedruk: as die IRR-waarde groter is as die WACC-waarde, dan maak dit sin om te belê. As die IRR minder as die WACC is, is dit nie die moeite werd om te belê nie. In die geval wanneer die IRR gelyk is aan WACC, breek die belegging gelyk.

Daarom is die WACC-aanwyser deurslaggewend in die studie van die rasionaliteit van die struktuur van befondsingsbronne in die maatskappy.

WACC en rekeninge betaalbaar

Oorweeg die WACC-model van die firma se rekeninge-betaalbare formule.

WACC-waarde word sonder belasting geskatskild volgens die formule: WACC \u003d DSSP + DZSSZS-DKZRMS, waar:

• DS - aandeel van ekwiteit in totale befondsingsbronne;
• SP - koste van die verkryging van ekwiteitskapitaal;
• DZ - die aandeel van geleende fondse in totale bronne van finansiering;
• WACC - geweegde gemiddelde leningskoers;
• DKZ - deel van netto rekeninge betaalbaar in befondsingsbronne;
• SKZ is die waarde van netto rekeninge betaalbaar.

Kenmerke van die aanwyser in ons land

Berekening van die waarde van die geweegde gemiddelde koers in ons land het 'n sekere eienaardigheid: WACC=SKd(SK+2%)+ZKd(ZK+2%)(1-T), waar:

• SKd – ekwiteitsaandeel, %;
• SK - ekwiteit, %;
• ZKd - die deel van geleende kapitaal,%;
• LC - geleende kapitaal, %;
• Т - belastingkoers, %.

Die koste van geleende fondse word geskat as die gemiddelde waarde van die herfinansieringskoers in ons land, wat deur die Sentrale Bank vasgestel word. Om die gemiddelde aanwyser te bereken, word 'n tydperk van 12 maande gebruik.