Evaluering van beleggingsprojekte. Risikobepaling van 'n beleggingsprojek. Kriteria vir die evaluering van beleggingsprojekte

2024 Outeur: Howard Calhoun | [email protected]. Laas verander: 2023-12-17 10:16

Suksesvolle besigheidsontwikkeling vereis dikwels dat 'n entrepreneur belegging kan lok. Hy kan dit doen deur 'n verskeidenheid gereedskap te gebruik. Maar in baie gevalle sal die belegger se besluit of hy in 'n bepaalde besigheid belê of nie, gebaseer wees op 'n onafhanklike ontleding, 'n beoordeling van die vooruitsigte van 'n spesifieke projek. Watter kriteria kan betrokke wees?

Eenvoud en kompleksiteit

Evaluering van beleggingsprojekte, volgens baie kenners, word aan die een kant geassosieer met die multifaktoriale aard van die studie van 'n sake-idee. Terselfdertyd kan nie net die eienskappe van die konsep self in ag geneem word nie, maar ook eksterne faktore - die stand van die mark, politieke prosesse, ens. Die aantreklikheid van 'n beleggingsprojek kan ontleed word vanuit die oogpunt van die persoonlikheid van die entrepreneur, die vlak van uitwerking van die finansiële plan. Aan die ander kant kom die hele essensie van die relevante navorsing, as 'n reël, daarop neer dat 'n stel eenvoudige vrae beantwoord word: sal die projek winsgewend wees, hoeveel, en wanneer om inkomste te verwag?

Universele kriteria wat dit moontlik sal maak om ondubbelsinnig te bepaal watter spesifieke ontledingsfaktore die toekomstige winsgewendheid van 'n besigheidsinisiatief die duidelikste beïnvloed, is nog nie uitgevind nie, selfs onder professionele beleggers. Die instrumente wat gebruik kan word om 'n kwalitatiewe assessering en ontleding van beleggingsprojekte in 'n wye reeks spesifieke oplossings uit te voer, is egter redelik toeganklik. Wat is die kriteria waarvolgens moderne beleggers die vooruitsigte van sake-idees evalueer?

Sleutelkriteria

In die eerste plek is dit aanwysers wat die ekonomiese doeltreffendheid van beleggings weerspieël. In die "formule" van toepassing op die berekening van spesifieke syfers vir hierdie maatstaf, is daar twee basiese "veranderlikes" - die werklike belegging, sowel as jaarlikse wins (soms uitgedruk in winsgewendheid, dit wil sê as 'n persentasie). In sommige gevalle word die kriteria vir die evaluering van beleggingsprojekte in hierdie "formule" aangevul deur so 'n aspek soos die terugbetalingstydperk. Dit wil sê, as ons praat, byvoorbeeld, oor die eerste jaar van sake doen, dan wil die belegger dalk weet oor hoeveel maande die projek selfs tot nul sal kom. Oor die algemeen kan ons sê dat die metodologie vir die evaluering van beleggingsprojekte gekoppel is aan die tydfaktor. Die stel van die belangrikste kriteria vanuit 'n ekonomiese oogpunt word ontleed in verhouding tot 'n spesifieke tydperk.

As ons die kriteria vir die evaluering van beleggingsprojekte wat aan tyd gekoppel is, in meer besonderhede oorweeg, dan kan onsmerk hul volgende lys uit:

• netto huidige waarde;
• interne en gewysigde opbrengskoerse;
• gemiddelde koers en winsgewendheidsindeks.

Wat is die voordeel van hierdie kriteria? In byna alle gevalle ontvang die belegger een of ander rasionele numeriese aanwyser, wat dit moontlik maak om verskeie potensiële projekte te vergelyk.

Optimale sakemodel

Bereken die "veranderlikes" in verhouding tot die "formule" wat ons hierbo gegee het, of soortgelyke, sal die belegger probeer, en eerstens die sakemodel wat deur die entrepreneur voorgestel word, ontleed. Dit wil sê om dit te bestudeer vir die beskikbaarheid van oplossings wat in staat is om die gewenste inkomstestroom te verskaf in die tydperk wat die belegger en ander belanghebbendes pas. Die beginsels vir die evaluering van beleggingsprojekte, gebaseer op die besonderhede van die sakemodel, is gebaseer op die gebruik van spesiale metodes vir die berekening van sleutelaanwysers. Oorweeg hulle.

Berekening van aanwysers

In die praktyk word die berekening van aanwysers as 'n reël uitgevoer deur gebruik te maak van verdiskonteringsmetodes. Dit wil sê, die grootte van die geweegde gemiddelde kapitaal word geneem, of, as dit meer geskik is vanuit die oogpunt van die sakemodel, die gemiddelde markopbrengs op soortgelyke projekte. Daar is afslagmetodes gebaseer op bankkoerse. Dit wil sê, die winsgewendheid van die projek word as 'n opsie vergelyk met die winsgewendheid wanneer 'n soortgelyke bedrag fondse op 'n bankdeposito geplaas word. As 'n reël, sulke aanwysers vir die evaluering van die doeltreffendheid van beleggingsprojektehulle neem ook inflasie of verwante prosesse in ag wat die waardevermindering van bates weerspieël wat veral belangrik is vir die belegger.

Kom ons beweeg nou van teorie na praktyk. Kom ons kyk na hoe die evaluering van beleggingsprojekte uitgevoer word op die voorbeeld van die ontleding van sommige van die kriteria wat ons hierbo geïdentifiseer het. Kom ons begin met die terugbetalingstydperk. Dit is een van die sleutelaanwysers waarvolgens beleggingsprojekte geëvalueer word. As byvoorbeeld die ander kriteria van die twee vergelykende besigheidsinisiatiewe dieselfde is, word voorkeur gegee aan die een waar die beleggings vinniger na nul sal gaan.

terugbetalinganalise

Hierdie maatstaf is die tydsinterval tussen die oomblik van die bekendstelling van 'n besigheidsprojek (of 'n finansiële gedeelte van 'n belegger se beleggings) en die vasstelling van 'n gebeurtenis wanneer die totale bedrag van opgehoopte netto wins gelyk is aan die totale volume beleggings. Sommige kenners voeg nog een voorwaarde by – die neiging wat die uitgang van die besigheid “na nul” kenmerk, moet stabiel wees. Dit wil sê, as die opgehoopte wins in sommige van die maande na die begin van die besigheid gelyk is aan die beleggings, en na 'n geruime tyd het die koste weer die inkomste oorskry, dan is die terugbetalingstydperk nie vas nie. Daar is egter ontleders wat nie hierdie maatstaf in ag neem of dit binne die raamwerk van komplekse formules met 'n groot aantal voorwaardes in ag neem nie.

In watter gevalle is die belegger geneig om 'n positiewe besluit te neem gebaseer op die resultate van die ontleding van die tydperkterugbetaling? Kenners onderskei twee hoofgevalle. Eerstens, as, met betrekking tot hierdie tydperk, 'n wins gelykstaande aan of vergelykbaar is met die minimum verdiskonteringskoers op 'n jaargrondslag vinniger ontvang sal word as in 12 maande. Dit wil sê, relatief gesproke, as die belegger binne 10 maande van die projekimplementering 'n winsgewendheid van 15% ontvang, gelykstaande aan 15% per jaar in die bank, sal hy verkies om in die projek te belê as om 'n deposito oop te maak, sodat in die oorblywende 2 maande, op die feit van die vrystelling van kapitaal, belê hulle iewers anders.enigiets. Tweedens kan die besluit om in 'n besigheid te belê geneem word indien die belegger die terugbetalingstydperk aanvaarbaar ag, mits die risikobepaling van die beleggingsprojek nie faktore openbaar wat die afname in winsgewendheid kan beïnvloed nie. Sulke gevalle is hoofsaaklik tipies vir ekonomieë met lae inflasie en lae wisselkoersonbestendigheid (en dus met lae rente op bankdeposito's) - dan is beleggers meer gewillig om te oorweeg om in regte besigheid te belê, en gee meer aandag nie net aan winsgewendheid nie, maar ook tot risiko's.

Die evaluering van beleggingsprojekte, wat slegs op die terugbetalingstydperk gebaseer is, is egter nie genoeg nie. Hoofsaaklik omdat dit nie die wins in ag neem wat ontvang kan word nadat die inkomste die koste oorskry nie. Relatief gesproke kan dit heel moontlik blyk dat 'n belegger, wat 15% ontvang het en kapitaal onttrek het, die geleentheid sal mis om nog 30% oor die volgende jaar te verdien.

Netto huidige waarde

Soos ons hierbo gesê het,aanwysers vir die evaluering van die doeltreffendheid van beleggingsprojekte sluit so 'n maatstaf soos netto huidige inkomste in. Dit is die verskil tussen die verwagte inkomste en die aanvanklike belegging in die besigheid. Dit wil sê, dit weerspieël hoeveel die totale kapitaal van die maatskappy kan groei. Die belegger sal voorkeur gee aan die projek waarin die netto huidige waarde vir dieselfde vlak van risiko en vir dieselfde tydperk na verwagting hoër sal wees. In hierdie geval kan die terugbetalingstydperk glad nie in ag geneem word nie (hoewel dit nie gereeld gebeur nie).

Interne opbrengskoers

Bogenoemde aanwysers vir die evaluering van beleggingsprojekte word dikwels aangevul deur so 'n maatstaf soos die interne opbrengskoers. Die grootste voordeel van hierdie instrument is dat die belegger se wins bereken kan word sonder om die verdiskonteringskoers in ag te neem. Hoe is dit moontlik? Die feit is dat die interne vorm van opbrengs voldoen aan dieselfde verdiskonteringskoers, maar terselfdertyd sal die bedrag van verwagte inkomste saamval met die hoeveelheid belê fondse. Relatief gesproke kan 'n belegger, wat 100 000 roebels in 'n projek belê het, seker wees dat hy na 'n gegewe tydperk ten minste dieselfde bedrag sal ontvang, sowel as 'n "toeslag" wat hom pas, gebaseer op die gekose verdiskonteringskoers.

Gewysigde Norm

Skatting van die beleggingsaantreklikheid van die projek kan ook aangevul word deur so 'n maatstaf soos die gewysigde interne opbrengskoers. Dit kan toegepas word as, byvoorbeeld, die netto huidige waarde negatief blyk te wees (minder as die gekoseverdiskonteringskoerse), hoewel ander aanwysers positief is. Byvoorbeeld, die gewone interne opbrengskoers. Dit wil sê, relatief gesproke, 'n belegger, wat 100 duisend roebels in 'n spesifieke tydperk belê het, gee dit terug met 'n toeslag van 15% na 10 maande van sakebedrywighede, maar na 24 maande is die algehele winsgewendheid van die onderneming 1 -2%. In hierdie geval word dit nodig om die interne opbrengs aan te pas, gebaseer op tydperke wanneer inkomste nie genoeg is om aan die verdiskonteringskoerskriterium te voldoen nie, tot die vasstelling van 'n netto verlies. Dit is dus belangrik vir die belegger om te weet: miskien is dit beter vir hom om 100 duisend roebels op 'n opbrengsbasis met rente oor 10 maande te belê en 15 duisend te verdien as om finansies vir 24 maande in sirkulasie te stuur en slegs 1-2 te verdien duisend roebels.

Winsgewendheidsindeks

Ekonomiese evaluasie van beleggingsprojekte, as 'n reël, behels die insluiting by die ontleding van so 'n maatstaf soos die winsgewendheidsindeks. Hierdie parameter laat jou toe om te bepaal hoeveel, gemiddeld, alle beleggers (of die enigste een, as die hele kapitaal van die maatskappy syne is) na 'n bepaalde tydperk sal ontvang, gebaseer op die aanvanklike bedrag fondse wat gerig is.

Geh altekriteria

Hierbo het ons rasionele, kwantitatiewe kriteria oorweeg waarvolgens 'n finansiële evaluering van 'n beleggingsprojek gemaak kan word. Terselfdertyd is daar ook kwalitatiewe parameters. Dit is nogal moeilik om in getalle uit te druk (hoewel dit in sommige aspekte natuurlik moontlik is). Maar hulle is dikwels nie minder belangrik as die "formules" wat in ag neem niedie parameters wat ons hierbo bestudeer het. Watter kriteria kan bespreek word? Kenners identifiseer die volgende stel van hulle.

Eerstens moet die bestudeerde besigheidsprojek gebalanseerd wees, die objektiewe toestande van die mark in ag neem, die gestelde doelwitte bereik. Tweedens moet die voornemens en verwagtinge van die entrepreneur voldoende wees vir die beskikbare hulpbronne - personeel, vaste bates, bronne van finansiering. Derdens moet 'n kwalitatiewe beoordeling van die risiko's van die beleggingsprojek in die regte mate uitgevoer word. Vierdens moet die onderneming die moontlike impak van die implementering van 'n sake-inisiatief op nie-ekonomiese gebiede bereken - die samelewing, politiek op streek- of munisipale vlak, die omgewing, die beeldgevolge ontleed.

Winsfaktore

Eintlik, waar kom die getalle vandaan wat in die "formules" vervang word om rasionele kriteria te bepaal op grond waarvan 'n beoordeling van die beleggingsaantreklikheid van 'n projek uitgevoer kan word? Daar kan baie bronne van data wees. Kom ons probeer vasstel wat hul aard kan wees. Kenners identifiseer twee hoofgroepe faktore wat die "veranderlikes" vir "formules" in verhouding tot rasionele aanwysers beïnvloed - dié wat die grootte van winste beïnvloed, en dié wat koste beïnvloed. Hierdie klassifikasie is egter veranderlik deurdat dieselfde faktor terselfdertyd die inkomste van een firma kan verhoog en terselfdertyd besigheid vir 'n ander kan bemoeilik. 'n Eenvoudige voorbeeld is die wisselkoers van die roebel. Sy groei is baie voordelig vir uitvoerders - hulinkomste in die Russiese nasionale geldeenheid groei. Op hul beurt moet invoerders aansienlik te veel betaal. Benewens valutahandel, watter ander faktore kan aangehaal word?

Dit kan 'n toename of afname in kapasiteit in 'n spesifieke marksegment wees, en gevolglik sal verkoopsvolumes toeneem of afneem. As 'n reël is dit as gevolg van die opkoms van nuwe spelers in die bedryf, samesmeltings, bankrotskappe, ens., In sommige gevalle - staatsbeleid. Nog 'n faktor is die groei van die maatskappy se koste as gevolg van inflasionêre prosesse, veranderinge in die markstabiliteit van verskaffers en kontrakteurs. Nog 'n voorbeeld is die impak van tegnologiese prosesse - die bekendstelling van sekere verkoopsinstrumente of in produksie kan die algehele dinamika van inkomste in 'n besigheid aansienlik beïnvloed. As 'n reël impliseer nuwer toerusting 'n vermindering in die tegnologiese siklus. Gevolglik kom die produk vinniger op die mark. 'n Skatting van die koste van 'n beleggingsprojek met 'n meer gevorderde produksiebasis kan hoër blyk te wees as een wat die gebruik van toerusting behels, alhoewel betroubaar, maar meer konserwatief in terme van die dinamika van uitset van goedere.

Bykomende kriteria

Daar is ook aanwysers vir die evaluering van beleggingsprojekte, wat nie soseer van 'n ekonomiese aard is nie as wat hulle in 'n groter mate op rekeningkundige beginsels gebaseer is. Dit wil sê, dit word bestudeer hoe effektief rekeningkunde in die onderneming gevestig word, hoe gereeld die koste van vaste bates beoordeel en herontleed word, tot watter mate die dokumentvloei effektief vasgestel word.binne die maatskappy en met vennootorganisasies, regeringsagentskappe.

Ekonomiese evaluering van beleggingsprojekte op makrovlak is ook moontlik. Dit wil sê, daar is 'n ontleding van 'n kombinasie van faktore wat die vooruitsigte van 'n besigheid kan beïnvloed, gebaseer op die nasionale of globale marktoestande. In sommige gevalle word die eienaardighede van die wetgewing in ag geneem. Dit wil sê, as, byvoorbeeld, op die vlak van regsbronne op federale vlak, private aanpassings moontlik is in terme van doeanewetgewing (byvoorbeeld 'n verbod op die invoer van sulke en sulke goedere uit die buiteland), dan is die belegger mag dit as onvanpas ag om in so en so 'n besigheid te belê, ten spyte van die feit dat die beraamde winsgewendheid en winsgewendheid baie belowend is.

Nie net 'n finansiële assessering van 'n beleggingsprojek kan uitgevoer word nie, maar ook, byvoorbeeld, 'n ontleding van die persoonlikheid van 'n besigheidseienaar op die vlak van sielkunde, sy verbintenisse, aanbevelings van ander markspelers. Dit is moontlik dat 'n belegger 'n besluit neem op grond van 'n persoonlike verhouding met 'n persoon wat as 'n kandidaat vir sakevennote oorweeg word.

Dit is ook moontlik dat beleggingsvooruitsigte beoordeel sal word op grond van die aanbevelings van ander markdeelnemers, bedryfsgraderings, die frekwensie van handelsmerkteenwoordigheid en maatskappybestuurders in die media. Wanneer dit by ernstige beleggings kom, gebruik 'n belegger as 'n reël 'n geïntegreerde benadering in die evaluering van 'n beleggingsprojek.