Krediet verstek ruil. Internasionale Swaps en Afgeleide Vereniging

2024 Outeur: Howard Calhoun | [email protected]. Laas verander: 2023-12-17 10:16

Krediet-standaardruiltransaksies het nie 'n baie goeie reputasie onder finansiële amptenare nie. Menings is herhaaldelik uitgespreek dat CDS die ekonomiese prentjie in 'n negatiewe rigting verdraai. Wat is dit en hoekom is die verhoging in hul waarde soveel kommerwekkend vir markdeelnemers?

Geskiedenis van voorkoms

Die heel eerste kredietwanbetalingsruil in die geskiedenis het in 1990 verskyn danksy die gesamentlike pogings van spesialiste van Bankers Trust en JP Morgan. Die behoefte aan sy voorkoms was te wyte aan risikobeskerming op groot korporatiewe lenings wat aan die maatskappy se kliënte verskaf is. Aanvanklik het die instrument 'n relatief klein volume gehad, toe was dit teen die einde van die 1990's reeds gelyk aan 'n paar honderd miljard dollar, en nou het dit vinnig gegroei tot 28 triljoen dollar.

Watter rol speel hulle?

In leketerme is 'n kredietversuimruil 'n spesiale vorm van verbandversekering wat die koper toelaat om risiko na die belegger oor te drawanbetaling van die lener op rentebetalings. Pryse vir sulke versekering word gemeet in honderdstes van 'n persent of in basispunte.

Byvoorbeeld, as 'n kredietwanbetaling teen 100 basispunte verhandel, beteken dit dat die beskerming van 10 miljoen dollar se effekte 10 000 werd sal wees. So 'n transaksie (ruil) bied 'n sekere waarborg teen 'n gunstige koste.

Hoe werk dit?

Elkeen van die kredietversuimruiltransaksies van Europese oorsprong word geskep onder 'n "meesterooreenkoms" wat deur die International Swaps and Derivatives Association (ISDA) uitgereik is. Dit bring al die grootste beleggingsbanke saam, sowel as ander beleggers in oor-die-toonbank-afgeleide instrumente. Sulke terme is baie belangrik omdat kredietversuimruilings nie op georganiseerde uitruilings beskikbaar is nie. In hul kern tree hulle op as gevolg van 'n ooreenkoms tussen verkopers en kopers, wat beleggers en beleggingsbanke is.

Hoe werk CDS?

Die International Swaps and Derivatives Association het vyf komitees van streekbelang, wat bestaan uit groot beleggers en banke. Dit is te wyte aan die feit dat die konsep van 'n kredietgebeurtenis en wanbetaling taamlik moeilik is om te definieer. Bogenoemde komitees is die finale arbiters in hierdie saak.

Dit werk so. Enige belegger het die geleentheid om 'n versoek aan die komitee te stuur, wat sonder versuim aanvaar sal word. Vervolgens die vraag vanof 'n kredietgebeurtenis plaasvind en of 'n transaksie voltooi kan word.

Ruil in vandag se ekonomie – wat kan verkeerd loop?

Omdat hierdie finansiële instrument kontraktueel is, is daar te veel faktore om te oorweeg en te veel instruksies. Die belangrikste komponent is dat kredietwanbetalings op die lener of bate toegereken word. As die onderliggende bate sy naam verander het, kan die gevolg 'n weiering wees om die CDS te betaal. 'n Groot aantal beleggers het hierdie omstandigheid in die gesig gestaar tydens die finansiële krisis, toe sommige groot banke bankrot gegaan het.

Vandag stel die meeste beleggers daarin belang om nuwe generasie finansiële instrumente te vind om hul hulpbronne te belê. Dit is die rede vir die groeiende gewildheid van kredietwanbetalings. Volgens kenners is die kredietversuimruil van groot belang in vandag se omgewing.

CDS in die VSA

Gedurende onlangse jare het kredietwanbetalings die gewildste in die VSA geword, as gevolg van 'n skerp toename in kredietrisiko's. Aangesien hierdie instrument nie onder die beheer van beurse of regeringsinstansies is nie, is dit onmoontlik om betroubare inligting oor die volume van hul omset te verkry. Soos ISDA hierdie situasie beoordeel, het verskansingsfondse na die 2008-krisis die aktiefste in kredietwanbetalings verhandel, en nou is die situasiegolwend.

Voorheen het finansiers van regoor die wêreld talle bespiegelings oor kredietwanbetalings beoefen. Die gevolg van hierdie aksies was die ineenstorting van sommige belangrike finansiële instellings. Baie groot banke en versekeringsmaatskappye het eintlik bankrot gegaan weens CDS-transaksies.

Kredietverstekruil in Rusland

Kom ons kyk na wat vandag aangaan. Let daarop dat kredietversuimruilings in Rusland nie dieselfde gewildheid as in die buiteland gekry het nie. Dit word verklaar deur sommige probleme wat opgelos moet word met behulp van die ervaring van ander lande. Aangesien kredietversuimruilhandel geleidelik ontwikkel het, is dit ietwat moeilik om dit na die mark in Rusland te versprei.

Die belangrikste faktor wat die verspreiding van CDS in Rusland verhinder, is die eienaardighede van die struktuur van die leningsmark. Trouens, dit blyk dat die vraag na kredietbronne die aanbod aansienlik oortref, en dit gee banke die geleentheid om hul eie voorwaardes ten opsigte van tariewe en bepalings te stel. Die Russiese leningsmark het 'n sekere tendens wat verband hou met die ontwikkeling van korttermynlenings wat 'n vaste koers bied. Op sy beurt is die swewende koers slegs teenwoordig in lenings wat vir lang tydperke (vanaf een jaar of meer) uitgereik word, en sulke lenings kan slegs aan leners met 'n goeie kredietgeskiedenis verskaf word. Boonop is slegs groot banke hiermee besig. Dit alles dui daarop dat daar probleme met risikoverskansing is.veranderinge. Daarbenewens kan die kwalitatiewe vorming van die CDS-mark in Rusland belemmer word deur afgeleide spekulasie, wat reeds in ander lande waargeneem is en negatiewe gevolge gehad het.

Ten spyte van die feit dat die beoordeling van kredietwanbetalings, sowel as hul reputasie, baie dubbelsinnig is, is deelnemers aan die Russiese finansiële mark optimisties oor hul verspreiding. Dit is verstaanbaar, aangesien skuldhouers in staat sal wees om kredietrisiko's tot die minimum te beperk, asook om fondse wat vir lenings gereserveer is, vry te stel. Dit sal moontlik wees as gevolg van die feit dat na die aankoop van die ruil, die risiko van nie-terugbetaling van fondse deur 'n derde party gedra sal word. Dit alles in die toekoms kan die likiditeit van die skuldmark as geheel verhoog. Verkopers sal op hul beurt die geleentheid hê om ekstra geld te verdien deur afgeleide instrumente uit te reik.

Die gevolgtrekking uit dit alles kan die volgende wees: kredietversuimruiltransaksies kan suksesvol in die Russiese mark ingebring word, maar hiervoor sal dit nodig wees om hul handel noukeurig te reguleer en te sistematiseer. Daarbenewens is dit ook nodig om toestande te skep vir die ontstaan van massabelang in CDS as 'n kwaliteit verskansingsinstrument teen wanbetaling, en nie as 'n voorwerp van spekulatiewe herverkoop nie.